诺贝尔奖与定期支付（1）

国庆期间正好赶上诺贝尔奖开奖，今年的奖金是每个奖项1000万瑞典克朗（按照10月7日的汇率计算，约634.8万元RMB），目前诺贝尔奖有6个奖项，那就是分3808.8万元人民币，约0.2381“爽”，这么看也并不多嘛。。。

开玩笑，我感兴趣的是，诺贝尔奖从1901年首次颁奖以来，已经有122年了，虽然中间经历过停发和奖项的变更，但是能延续超过1个世纪，且分发的奖金还非常可观，这是一种什么样的运行机制?那不就是定期支付嘛！

后面，我用3篇文章说一说定期支付，不仅是介绍一类基金，更是介绍一种投资方式。

1.定期支付基金有哪些类型？

偏债型：这类基金一般是保守型二级债基，稳健型产品，合同中有定期支付条款，定期支付比例通常在4%左右，早年也曾有6%的支付比例，这主要跟偏债基金长期年化收益率相关。如果支付比例超过基金的长期年化收益率，可能让基金规模被动减少。

偏股型：这类基金与普通偏股型基金并没有多大差异，比如下图就是交银定期支付双息平衡基金的规模变化，净值波动大，规模随着净值上涨而增加。偏股型定期支付基金数量较少，支付比例比偏债型的要高。

讨论定期支付就绕不开分红，需要指出的是，定期支付与分红有着本质差别，体现在两个地方：一个是定期支付是缩减份额的方式，分红是净值除权的方式；另一个是分红通常要求可供分配利润为正，而定期支付不要求这个，因此，定期支付基金是不会“画蛇添足”地进行分红的。

抛开本质差别不说，分红与定期支付形式上还是很相似的，特别是能够做到定期分红的基金，与定期支付基金简直“神似”了！比如下面这只债基近5年几乎每月分红，图中净值曲线上面的每一个小红标签都代表一次基金分红，注意，这是月线图。

2.定期支付的两种方式

比例支付：比例支付就是在合同中确定一个年化支付比例，比如6%，然后每月初或月底把基金市值的6%/12自动赎回分给持有人，这种情况是月付，当然还有季付，年付也是可以的。懂一点等比数列的都知道，这种支付方式是可以“永续”支付的。目前所有公募定期支付基金都采用的比例支付模式。下图是假设1970年1月底投入10万美刀买入道琼斯指数，采取比例支付的剩余市值。

定额支付：就是确定一个每月固定的支付金额，以后每月都赎回对应这个金额的基金份额给持有人，这种支付方式胜在现金流稳定，但是很难避免对本金的“侵蚀”，因此很难做到“永续”，就连诺贝尔奖都多次接受政府的资金注入。但是，如果放在生命本来就有尽头的个体来说，这种支付方式其实是很合适的，我们前文提到的“三姑”就是采取的这种模式。下图是假设1970年1月底投入10万美刀买入道琼斯指数，采取定额支付的剩余市值。

递增定额支付：考虑到通货膨胀，定额支付的金额是可能逐渐满足不了我们的资金需求的，因此，可以考虑每年把支付金额进行递增，这种情况显然更接近现实情况，下面我们会分析这种情况。

下文，我会介绍一下两种定期支付方式对市值的影响的实际案例，以及定期支付到底能不能提升资金的使用效率（用内部收益率指标），敬请期待。

数据来源：wind，截止20220930

文中涉及基金不代表推荐，仅作为案例。